财时代｜乔发 张婷

要警惕资产端劣币驱逐良币。

在过去的2017年，“利率畸高、风险极大的现金贷平台的规模膨胀速度远远高于互联网+小微企业供应链金融平台。同时，现金贷平台因为坏账率高，暴力催收等现象引发了金融风险和严重的社会问题。”1月27日，易享贷CEO赵迪告诉财时代（www.xjrzcq.com）。

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资产端劣币驱良币

在赵迪看来，这会带来很大问题，网贷市场资产端平均质量不断下滑、风险水平不断上升，网贷市场各种不健康现象，不确定因素难以得到根治。网贷市场将形成一套完整的生态链结构，增层传导叠加成本，优质的小微企业与信用良好的个体融资成本难以得到显著下降。个别“大到不能倒”的问题平台挑战监管，监管者为防范金融风险不得不采取变通的监管态度，“灰犀牛”风险始终存在。

赵迪认为，网贷市场现在是非常严重的信息不对称的市场，因此会出现逆向选择的现象，它的表现就是“问题资产比优质资产更受到追捧”，问题平台会比优质平台更容易占据市场。

财时代了解到，很多不追求合规的网贷平台，利用过去两年的时间，急速扩大规模，占据了更多的市场份额。

资产端劣币驱逐良币的原因何在？

赵迪认为，因为信息不对称，网贷平台是新兴市场，发展良莠不齐，在信息不对称的市场中，投资者没有办法甄别平台好坏，也无法判断市场风险。所以投资人会给出网贷市场一个平均定价，就是这些人都是坏人、都是骗人。在这样的背景下，投资人就会选择风险溢价更高的平台。而那些给不出更高收益的，或者是由于底层资产非常安全，相对稳健，收益率偏低的平台，在网贷市场会被边缘化。

如何纠正资产端劣币驱逐良币？

赵迪从信息不对称的角度给出对策，第一，加强监管，监管的对象就是网贷平台，应该严格按照备案的规则执行，如果地方监管部门还在把规模作为备案的前置条件，一定会引发灰犀牛现象；第二，中介机构要履行责任；第三，强化信息披露，加强社会媒体和公众舆论的监督，这方面相信也能起到作用。

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监管大力纠正

如今，监管层正在大力纠正资产端劣币驱良币的问题。2017年4月10日，银监会首次点名“现金贷”，银监会发文要求做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作，现金贷监管提上议程。

2017年9月，央行副行长易纲、央行行长助理刘国强都在金融论坛上公开强调，“凡是搞金融都要持牌经营，都要纳入监管”。而在趣店事件之后，央行有关部门负责人在“2017首届中国互联网金融论坛”上再度强调，包括“现金贷”在内的所有金融业务都要纳入监管。

2017年11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》。各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络(互联网)小额贷款公司，禁止新增批小额贷款公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。

2017年11月23日，央行、银监会联合召开网络小额贷款清理整顿工作会议，17个批准小贷公司开展网贷业务的省市金融办参会。11月24日，中国互联网金融协会下发《关于网络小额现金贷款业务的风险提示》。

2017年12月1日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。此通知明确界定了现金贷的特征，即无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等行业特点。

2017年12月2日，央行副行长潘功胜对《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》进行了官方解读，潘功胜表示，下一步监管部门正在考虑修订此前运行多年的小贷公司监管规则；不同业态的金融市场应该具有相当的公平性，网络小贷的业务面向全国，而管理却是地方金融机构，存在严重监管套利。

2017年12月8日，银监会网络借贷风险专项整治工作小组办公室印发《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》，决定严格网络小额贷款资质审批，规范网络小额贷款经营行为，严厉打击和取缔非法经营网络小额贷款的机构，并要求2018年1月底前完成摸底排查。

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优质资产价值回归

在监管层大力纠正资产端劣币驱良币之后，投资人将更加理性看待网贷行业，也会更加倾向于选择有布局优质资产端的网贷平台，这对那些布局优质资产端的网贷平台将迎来价值回归。

以易享贷为例，正在加大力度布局优质资产端。

近日，易享贷对外宣布获得深圳前海立捷国际投资控股（集团）有限公司2245万元战略投资。据悉双方已完成股东信息变更，变更后立捷集团旗下控股子公司志宸金融将持有易享贷51%股权。

立捷集团是中国建筑装饰领域百强企业，碧桂园十大装饰供应商之一，已在建筑装饰领域深耕十多年。志宸金融执行董事王晏琳介绍，此次入股易享贷主要是想布局立捷集团在建筑装饰领域的供应链金融，最终选择易享贷也是经过多方评估，看重了易享贷在互金行业中的综合发展实力、专业的管理团队以及双方在未来企业发展方向上的一致性。

王晏琳进一步介绍了供应链金融的发展方向：以建筑装饰行业的大中型企业作为还款来源（核心企业），以其产业链的上下游中小企业作为融资主体，以单一项目作为风控准入，基于核心企业授信及项目情况给与项目融资上限，中小企业通过提供采购合同，应收账款等项目相关证明，申请融资，实现以核心企业为主导的信用流转，改善中小企业融资难困境。

赵迪在易享贷新股东入股发布会现场对入股相关事宜做了披露，他介绍到，本次接受立捷集团投资，主要是考虑到未来易享贷的发展方向，管理层从大的战略层面考虑，未来网贷行业的竞争必定是优质项目的竞争。谁能获得优质的投资项目，谁就可以长久的发展。