新金融总裁圈 | 张婷
股权众筹为创业市场带来新的融资方式，提高了融资效率，但发展背后也显现出一些行业乱象，亟待行业监管尽快出台，促进行业规范健康发展。互联网股权投融资业务该如何开展，是否众筹的前景就是一片黯淡？
为全方位展现互联网股权平台投融资项目发展现状，6月25日下午，专业服务于医药健康产业的互联网非公开股权融资平台——投壶网在深圳别出心裁的举办了一场名为“不只是说说而已”的投后项目面对面“3+1”交流会。
会上，投壶网CEO赵妍昱再次分享了曾广泛引起同行热烈讨论过的《众筹将死——一个众筹从业者的自白》。在分享的过程中，她直言，“平衡好项目方、投资方与平台方的关系，寻找到盈利机会将成为互联网非公开股权投融资平台最大的课题。而今天，我们讨论的主题是互联网非公开股权融资平台的投后管理，投后管理和项目退出是平台在完成项目投资之后最重要的工作。"
行业中很多采用前端收费的平台，当项目完成募资后平台已经完成了利益的获得过程，本身就缺乏动力进行项目的投后管理，因此投后管理缺失或者只题不做是行业通病。
“而我们今天要打破这点，把投壶网的投后管理做到‘不只是说说而已’。”短短几句，引发在场创投人士集体思考。此外，赵妍昱还介绍了投壶网独特的项目投后管理体系。
据《新金融总裁圈》了解，“投后管理”这一概念早在30年前就被首次提到，2013年底才开始逐步被各投资机构重视起来后，并将投后管理视作是VC/PE参与管理使企业实现增值的过程，从而使得投后管理将成为基金的核心竞争力，逐渐显现新的盈利模式。
当然，在火爆的互联网细分领域时代，股权众筹肯定少不了巨头的影子。据《新金融总裁圈》获悉，2013年，淘宝众筹成立；2014年，京东众筹成立；2015年3月，京东股权众筹上线；2015年4月，苏宁众筹成立。
2016年6月，小米宣布加入股权众筹。消息一出，小米成了互联网金融圈的新宠，先后曝出了众筹平台米筹金服和民营银行小米银行两个重量级产品的筹备消息。然而，米筹金服还未上线，就已经出现在了众筹门户网站众筹之家的首页导航上。
股权众筹业内人士告诉《新金融总裁圈》，目前股权众筹发展虽属于蓬勃之势阶段，但存在的问题主要有四个方面：
第一，由于资金难寻，部分平台对项目和风险的披露不足。
第二，游走在法律灰色地带，为了突破《公司法》对股东人数的限制，“股权众筹”机构采用代持股或者使用持股平台或者构建有限合伙公司的结构，构建成本高且法律纠纷常发。
第三，对投资人群不设门槛，部分平台不惜在三四线城市发展，甚至把投资人群体定位在对行业不甚了解，包括中老年人，但实际上，相比债权投资，股权投资是一项风险较高的投资，需要较丰富的投资经历以及较为宽裕的财力。
第四，有些股权众筹平台还设立资金池，或者在平台上进行自众筹，而这些都是被监管纳为不合规的操作。
继P2P和第三方支付相继出台监管指导意见后，股权众筹也逐渐被纳入监管体系。证监会发布《通知》，并部署启动对通过互联网开展股权融资活动的平台进行专项检查。《通知》要求，未经过国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。
《通知》明确，检查的内容包括平台上的融资者是否进行公开宣传，是否向不特定对象发行证券，股东人数是否累计超过200人，是否以股权众筹名义募集私募股权投资基金。
“规范和管理是现在最为迫切的任务，如何划分投资者的权利和义务以及如何保护投资者的权利是首先需要进行规范的。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为。
赵妍昱向《新金融总裁圈》表示：“互联网非公开股权融资平台的投后管理，投后管理和项目退出是平台在完成项目投资之后最重要的工作。行业中很多采用前端收费的平台，当项目完成募资后平台已经完成了利益的获得过程，本身就缺乏动力进行项目的投后管理，因此投后管理缺失或者只题不做是行业通病。投壶网的互联网股权投融资平台独特的投后管理体系，平台的投后管理‘不只是说说而已’。”
据调查，约有66%的投资人更加看重投后管理带来的绩效改善，进而通过企业的有机增长保值增值。截至2016年5月底，全国正常运营的非公开股权融资平台140家。股权众筹2015年度规模在50-55亿元之间，行业仍处于跑马圈地阶段。